Les structures industrielles et l'innovation

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Introduction
I - Le lien concurrence/marché-innovation : des résultats ambigus
II - L'innovation : une question de taille d'entreprise ?
III - S'allier pour innover
IV - S'ouvrir aux autres pour innover ?
V - Firmes et compétences pour innover
VI - Quel mode de financement pour l'innovation ?
- A - L'innovation requiert un certain nombre d'investissements matériels et immatériels
- B - Le financement de l'innovation est difficile
- C - L'autofinancement et le capital-risque
- D - De l'usage des marchés-actions par les firmes
- E- Le financement public de l'innovation
- F - Évaluation d'apprentissage

B - Le financement de l'innovation est difficile

Le degré d'incertitude élevé

Les difficultés de financement des investissements innovants découlent du degré d'incertitude élevé auquel sont confrontés les investisseurs :

Incertitude

d'une part parce que les projets innovants ont une probabilité d'échec supérieure à la moyenne ;
d'autre part parce que l'investisseur a une information généralement plus faible que sur d'autres types d'investissements.

Le niveau d'information faible

Cette faible information est liée à :

Peu d'informations

l'innovation elle-même. L'investisseur n'a souvent pas de réalité connue à laquelle se référer, surtout dans le cas d'innovations radicales : nouveau produit, nouveau marché, nouveau modèle d'affaires, etc. La plupart des innovateurs reconnus disent s'être heurté à des refus de leurs banquiers qui pronostiquaient systématiquement leur échec face à l'absence de marché avéré.
l'innovateur qui la limite volontairement, craignant que son idée originale ne soit copiée, au risque de ne pas mobiliser tous les arguments pour convaincre les financeurs potentiels de la valeur de son projet.

Les risque d'anti-sélection et d'aléa moral des financeurs

Plus généralement, la théorie économique souligne qu'en cas d'information asymétrique sur les projets, les financeurs subissent un risque d'anti-sélection et d'aléa moral :

d'une part, les financeurs, craignant que leurs clients ne leur aient pas divulgué tous les risques du projet, vont exiger des taux d'intérêt plus élevés. Ce faisant, ils n'attireront que les clients dont les risques sont les plus élevés. Il s'agit d'un risque ex ante appelé « anti-sélection ».
d'autre part, une fois le financement accordé, il est possible que le client de la banque ne tienne pas sa promesse dans l'usage des fonds qui lui ont été accordés. Il s'agit d'un risque ex post désigné sous le terme d'« alea moral ».

Pour toutes ces raisons, il va être rationnel pour les banques de rationner le crédit bancaire. Notons cependant qu'il ne disparaît pas pour autant, il est tout simplement limité. Il ne faut pas oublier que Schumpeter faisait du banquier et du crédit des agents fondamentaux de l'innovation.

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