Conclusion
La logique spéculative décrite par Keynes introduit une nouvelle règle d'action fondée sur l'opinion du marché.
Dans ces conditions, il devient rationnel d'imiter le comportement des autres en achetant quand les prix sont élevés et supérieurs à la valeur fondamentale ou en vendant quand les prix sont bas et inférieurs à la valeur fondamentale. La valeur fondamentale ne joue sa force de rappel stabilisatrice. L'équilibre étant autoréalisateur, le prix peut durablement s'éloigner de la valeur fondamentale.
L'hétérogénéité des comportements permet d'expliquer des phénomènes observés sur les marchés financiers d'instabilité avec des variations de prix non expliquées par la valeur fondamentale.
Une large part des variations de court terme du prix résulte de décisions non conformes à théorie fondamentaliste. R. Shiller[1], prix Nobel d'économie de 2013, débuta sa carrière par des travaux empiriques en pointant l'excessive volatilité des cours au regard de la variation des fondamentaux. Invalidant l'efficience, il est à l'origine du courant moderne de la finance comportementale.