Introduction

Les formules " Du Pont de Nemours " : " la bonne " (en rentabilité économique) et la circularité de la formule développée (en rentabilité financière, avec l'effet de la structure de financement)

La structure de financement d'une entreprise est la suivante. On commencera par cette structure de départ ; on pourra ensuite effectuer des simulations en modifiant les dettes D.

Les données de l'exercice sont modifiables. Le total des ressources financières investies est de 1000 : il s'agit de l'actif de A.

On modifie ici seulement le taux d'intérêt et le niveau de l'emprunt, les dettes D comprises entre 0 et 1000. A = C + D ; plus exactement, C = A - D, comme dans le modèle comptable patrimonial.

Le compte de résultat, où les charges financières sont évidemment modifiées à la fois par la structure de financement et le taux d'intérêt est les suivant pour la situation de départ (D = 400 et r = 20 %)

Travail à effectuer

1. Utiliser, en tentant de la retrouver, la formule Du Pont mettant en relation profitabilité économique, rotation des capitaux (ou productivité apparente des capitaux) pour obtenir la rentabilité économique.
2. Cette relation dépend-elle du taux d'intérêt et de la structure de financement. Pourquoi ? On peut modifier les paramètres D et r et vérifier la conclusion.
3. Utiliser, en tentant de la retrouver, la formule Du Pont développée mettant en relation profitabilité nette de la production, rotation des capitaux (ou productivité apparente des capitaux), influence du taux d'endettement (1 + L, L étant le levier ou ratio D / C) pour obtenir la rentabilité économique.
4. Cette relation dépend-elle du taux d'intérêt et de la structure de financement. Pourquoi ? On peut modifier les paramètres D et r et vérifier la conclusion.
5. Comment illustrer la circularité et donc l'absurdité de cette formule ? On prendra deux cas, avec deux taux d'intérêt, de respectivement 5 et 15 %, et on fera varier l'endettement de 0 à 1000.
6. On prendra ensuite en emprunt de 300 (levier faible) et un emprunt de 800 (levier fort) ; on fera varier le taux d'intérêt de 0 à 20 % et on observera l'évolution de la rentabilité financière.
7. Comment peut-on expliquer " littérairement " la circularité de la " formule Du Pont " développée ?