Soient deux entreprises A et B avec les CAF, les EBE, les VAB, les capitaux propres C et les dettes D suivants. Le capital économique Ke est la somme C + D ; le niveau d'activité est mesuré par la VAB.

Travail à effectuer

NB : cette analyse doit se faire " à la main ", presque sans calculette ;

1 - Retrouver la CAF à partir de l'EBE en calculant les charges financières : il n'existe pas d'impôts, d'autres charges et produits d'exploitation, de produits financiers, de charges et produits exceptionnels. Quel est le taux d'intérêt apparent des dettes ?

2 - Quelles sont les combinatoires possibles des calculs de profitabilité, ou taux de marge ? Lesquelles ont un sens, lesquelles n'en ont pas ?

3 - Quelles sont les combinatoires possibles des calculs de rentabilité ? Lesquelles ont un sens, lesquelles n'en ont pas ?

4 - Quelles sont les combinatoires possibles des calculs de productivité ou rotation des capitaux ? Lesquelles ont un sens, lesquelles n'en ont pas ?

5 - Quelle est la seule formule Du Pont de Nemours qui a ici un sens ? Et encore ; pourquoi " et encore " ? Comment se fait-il que les rentabilités économiques (brutes ici ; pourquoi brutes ?) de ces deux entreprises soient si proches ? Quelle entreprise est un commerçant ; quelle enterprise est une industrie lourde ?

6 - Effectuer l'analyse factorielle suivante :

CAF / C = CAF / VAB x VAB / (C + D) x (C + D) / C

On nommera L - comme Levier - le ratio d'endettement D / C.

Analyser vos résultats. Pourquoi cette formule est-elle absurde ? Que fait L dans les deux cas, qui apparaît très positif, mais qui se traduit dans un cas par un phénomène très négatif ?