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# Initiation à l'analyse financière

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Contenu :

## La rentabilité économique

La rentabilité économique (le ROCE – Return On Capital Employed-) s'apprécie à partir du rapport entre le résultat d'exploitation (généralement mesuré après impôt théorique) et le capital économique.

Résultat d’exploitation x (1 - taux d'IS) / capital économique

En pratique, le capital économique retenu pour le calcul de cet indicateur est l'actif économique apprécié dans le bilan de fin d'exercice. Le recours à un actif économique apprécié en début d'exercice pourrait paraître plus pertinent en considérant que les investissements de l'exercice n'ont pas contribué à générer le résultat d'exploitation, c'est la raison pour laquelle certains analystes recommandent le capital économique moyen. A vrai dire peu importe il est surtout nécessaire de comparer des ratios calculés selon la même méthode.

Les calculs sont effectués après impôt théorique, c'est-à-dire que la rentabilité économique est appréciée après un impôt au taux normal et non après la prise en compte de l'impôt réellement payé qui tient compte de la structure financière.

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