Question
Comment expliquez vous que le cours boursier puisse différer de la valeur de l’entreprise ?

Réponse :
A court terme, ou lors des périodes d’euphorie, le cours peut se déconnecter de l’évolution de la valeur réelle et dépendre, comme sur n’importe quel autre marché, des offres et des demandes des autres intervenants. L’opérateur doit dans ces circonstances considérer uniquement les croyances des agents sur l’évolution du titre. En période de hausse continue, il devient rationnel d’acheter à un prix élevé dès lors que l’on pense pouvoir revendre à un prix supérieur. La valeur réelle ne joue plus son rôle d’attracteur et le prix s’en éloigne de plus en plus, générant ce que les économistes nomment « une bulle ». Le paradoxe de cette situation est que personne n’a intérêt à ce que la bulle explose. Un jour malgré tout, sans que l’environnement soit radicalement transformé, l’opinion change, un doute collectif émerge sur le bien-fondé du niveau élevé des cours. C’est le krach, la chute brutale des prix. La spéculation généralisée devient la cause d’une méprise collective, la « mania », chacun croyant à la poursuite infinie du mouvement de hausse. On peut expliquer en partie l’augmentation interrompue des titres de la « Nouvelle économie » avant avril 2000 par ce phénomène de mania.