La Valeur Actuelle des cash flows
Définition :
Un flux de trésorerie (cash flow au sens original anglosaxon) est la différence des encaissements (recettes) et des décaissements (dépenses) générés par l'activité d'une organisation.
L'actualisation permet de comparer des cash-flows générés par l'investissement, on parlera de la valeur actuelle nette.
Exemple : projet 1
Pour un investissement à durée de vie courte.
Valeur résiduelle = 0 €, c'est-à-dire que l'investissement n'a plus aucune valeur à la fin de l'année 2013
Le taux d'actualisation retenu est de 5 %
Somme des valeurs actuelles des flux de trésorerie :
= - 100 000 – 19 048 + 72 562 + 103 661 = 57 175 €
57175 € est la valeur actuelle nette du projet au taux de 5 % = Van (5%)
Aujourd'hui si l'entreprise dépense 100 000 € sur ce projet, il coûtera encore 20 000 € nets l'année prochaine (19048 actualisés) et rapportera 80 000 € dans deux ans (72562 actualisés) et 120 000 € dans trois ans (103 661 actualisés).
L'entreprise obtiendra donc plus que l'investissement initial :
103 661 + 72 562 - 19 048 – 100 000 = 57 175 €
La rentabilité du projet dépend du taux d'actualisation
Exemple : Au taux d'actualisation de 10 %, pour le même projet 1 :
Somme des valeurs actuelles : 38 092€ = valeur actuelle nette au taux de 10 % (Van(10%))
Remarque :
La valeur actuelle nette est une fonction décroissante du taux d'actualisation pour ce projet :
la VAN au taux de 20 % = 8333 €
la VAN au taux de 23,41 % = 0 €
Un projet est considéré comme rentable si la Valeur Actuelle Nette (VAN) est positive.
Si la VAN est positive on considère que le taux de rentabilité du projet est supérieur au taux d'actualisation.
